Royal Dutch/Shell не доказала свои запасы

Начало 2004 года крупнейшая нефтяная компания мира Royal Dutch/Shell встретила снижением капитализации на 15 млрд. долларов. Причиной тому послужил перевод 20% доказанных запасов холдинга в разряд недоказанных. Российские нефтяники вряд ли столкнутся с похожими проблемами. По мнению аналитиков, отечественный фондовый рынок зависит в большей степени от политических инициатив власти, чем от производственных показателей компаний.

В конце прошлой недели крупнейшая нефтедобывающая компания мира Royal Dutch/Shell опубликовала пересмотренные показатели собственных запасов углеводородного сырья. В соответствии с новыми данными 20% ресурсов англо-голландского холдинга были переведены из разряда доказанных в категорию недоказанных и имеющих возможность разработки. Сама Royal Dutch/Shell в качестве причины, которая вынудила пересмотреть свою ресурсную базу, называет недостаточную степень "зрелости" некоторых из них. "Незрелым" компания называет свой проект по разработке газового месторождения Gorgon, в котором Royal Dutch/Shell принадлежит 29%. Это месторождение расположено рядом с островом Бэрроу у берегов Западной Австралии. Переклассификацию этого ресурса в разряд недоказанных запасов западные аналитики связывают с претензиями местных экологов. Последние, в частности, оспаривают целесообразность разработки структуры Gorgon.

Рынок отреагировал на заявление Royal Dutch/Shell. По данным аналитика ИК "Проспект" Дмитрия Царегородцева, акции обоих владельцев нефтяной компании - голландской Royal Dutch Petroleum и английской Shell Transport & Trading - упали на 7,9% и на 8,9% соответственно. В совокупности их капитализация снизилась на 15 млрд. долларов. Обвал Royal Dutch/Shell потянул за собой бумаги других мировых лидеров нефтедобычи. Акции ChevronTexaco и Exxon Mobil, которые являются партнерами англо-голландской компании по месторождению Gorgon, опустились на 1,1% (на 4,3 млрд. долларов) и на 1,5% (1 млрд. долларов) соответственно.

Российские добывающие компании вряд ли ждут проблем, с которыми столкнулись зарубежные нефтяники. Российские компании обеспечены запасами на более длительный срок. В основном их обеспеченность превышает 30 лет, в то время как западные добытчики имеют среднюю обеспеченность на 10-15 лет. Поэтому утеря части запасов при переклассификации не так сильно повредит ресурсной базе россиян. Кроме того, компании, имеющие листинг в США, оценивают запасы по методологии SEC (американский аналог ФКЦБ), которая учитывает срок действия лицензий. Российские же компании, учитывающие запасы по российской методике или по методике Общества независимых геологов, избавлены от риска их непродления.

Кроме того, у российских корпораций запасы не главный фактор изменения капитализации. У них еще велик запас роста производственной эффективности, а главное, фактор политического риска.